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记者丨唐婧
编辑丨方海平
2月24日 ，最新贷款市场报价利率（LPR）报价出炉。其中 ，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50% ，均与上月持平。这是自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后 ，LPR连续9个月“按兵不动” 。
贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（公开市场7天期逆回购利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出 ，为银行贷款提供定价参考 。加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求 、风险溢价等因素。
东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者 ，2月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期 。一方面 ，2月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定 ，意味着2月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动 。另一方面，2025年四季度末商业银行净息差持续处于1.42%历史低位水平 ，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。
王青认为 ，2025年6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受出口持续偏强 、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展等推动 ，2025年宏观经济顶住外部经贸波动压力及国内房地产市场调整等影响 ，顺利完成全年经济增长目标 。
王青表示，2026年1月 ，央行根据经济金融形势需要 ，先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度 。这也意味着短期内货币政策处于观察期 ，政策利率和LPR报价有望保持稳定。
值得注意的是 ，高频数据显示，2026年一季度我国出口还会处于偏强状态 ，物价水平有望延续温和回升势头 。这些都为当前货币政策保持定力提供支撑 。
关于总量性货币政策何时发力 ，近期有业内专家告诉记者，货币政策调整是一次性的，但货币政策调整后对实体经济的影响是持续的 ，近年来人民银行已多次采取力度较大的货币政策调整 ，2026年一开年又出台了一系列政策举措，存量政策与增量政策的集成效应将持续显现 ，观察政策效果的重点还在于关注累计效应。
统计数据显示 ，2018年下半年以来，我国已18次下调存款准备金率 ，向市场提供的中长期流动性持续在银行体系和金融市场发挥作用 。与2018年下半年本轮降息周期以来的高点相比 ，政策利率共下调了10次，累计下调了1.15个百分点 ，引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5个和2.7个百分点 。粗略匡算 ，当前人民币贷款余额约270万亿元，按照贷款利率下降2.5个百分点计算 ，相当于每年为贷款主体节约利息支出超过6万亿元。
上述专家还称 ，应当看到，2022年至2023年年中，美联储等主要经济体央行普遍在加息 ，货币政策是收紧的 ，而我国货币政策坚持“以我为主 ”，推动社会综合融资成本逐步走低 ，政策环境总体是相对宽松的。目前发达经济体虽处在降息周期 ，但若综合本轮加息降息周期看，其政策利率水平仍是高于加息前的 。相较于发达经济体央行的货币政策 ，我国货币政策长期立足跨周期视角 ，没有大收大放，支持实体经济的连续性和稳定性更强 。中国个人房贷利率水平已经接近美国 、英国 、日本“零利率 ”时期房贷利率的平均水平 ，消费贷利率（3%左右）甚至已经低于美国“零利率”时期的水平（8%左右）。
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